华盈策略美国7月CPI同比涨幅低于预期美债收益率盘中跳水

　　新华财经北京8月13日电周二（8月12日）公布的数据显示美国7月通胀表现温和，关税影响传导速度不及预期，市场维持对美联储9月降息的预测，美国国债收益率盘中跳水，但长端随后收回跌幅。

　　至尾盘时段，2年期美债收益率维持跌势，报3.73%，跌幅约4个基点，通胀数据公布时一度下跌7个基点；10年期美债收益率回到4.29%的平盘水平，盘中低点一度触及4.24%；20年期和30年期美债收益率仅在数据公布时小幅下探，随后转为上行，尾盘时上涨超过2个基点。

　　美国劳工部12日发布的数据显示，美国7月CPI同比上涨2.7%，涨幅与6月持平，低于市场预期的2.8%；环比上涨0.2%，低于6月涨幅0.3%。

　　剔除波动较大的食品和能源价格后华盈策略，7月核心CPI同比上涨3.1%，涨幅高于6月的2.9%和市场预测的3%，并远高于美国联邦储备委员会制定的2%目标；环比涨幅为0.3%，高于6月的0.2%，为1月以来最大涨幅，符合市场预测。

　　美国劳工部表示，7月份居住成本指数环比上涨0.2%，是推动当月消费者价格指数上涨的主要因素。

　　市场分析人士认为，虽然当月与关税直接相关的商品价格没有出现显著上涨，但是服务类价格反弹，预计关税成本会进一步向下游传导，服务类产品通胀升高凸显控制通胀的难度。

　　瑞银表示，关税影响似乎正在向美国CPI传导，但可能比预期的稍慢一些。

　　太平洋投资管理公司（PIMCO）经济学家Tiffany Wilding表示，与关税相关的压力包含在CPI报告的某些领域，主要集中在商品领域，传导过程较慢，除此之外，通胀压力看起来非常可控。

　　中金公司研报认为，从分项来看，7月通胀呈现商品温和，服务反弹的特征：关税成本仍在向零售端传导，但也有部分价格出现回落。一些此前下跌的服务价格转为上涨，增加了通胀的粘性。维持此前判断：美国通胀将进入一轮结构性上行阶段。

　　交易员们维持对美联储仍将在今年降息三次的押注。据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率不变的概率为9.9%，降息25个基点的概率为90.1%。美联储10月维持利率不变的概率为3.0%，累计降息25个基点的概率为33.6%，累计降息50个基点的概率为63.5%。

　　中金公司则表示，对美联储而言，核心CPI并未朝着2%目标收敛，而是重回3%以上，与目标越来越远。这可能加大美联储内部分歧，使其难以就政策决议形成共识。货币政策路径的变数将大大提升，市场波动将加剧。

　　美国财政部发布的最新数据显示，截至12日下午，美国国债总额首次超过37万亿美元。美国联邦预算问责委员会主席马娅·麦吉尼亚斯对此表示华盈策略，美国财政状况严重失衡，但国会却不断让情况恶化。多位经济学家警告，偿债成本创历史新高，已超越国防开支，国家偿债能力令人忧虑。若不迅速采取行动，新一轮“金融危机”难以避免。

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